9月29日、RuntimeWireが「OpenAI's revenue run rate nears $70B as enterprise sales double」と題した記事を公開した。OpenAIの年間収益ランレートが700億ドル近くに達し、エンタープライズ売上が四半期で倍増したという財務動向を詳報している。注目すべきは競合との逆転劇だ。7月末時点でAnthropicのランレートが650億ドル超に達しOpenAIをリードしていると報じられていたが、今回の数字が正確であれば、OpenAIはその差を一気に逆転したことになる。
急拡大するOpenAIの収益規模
Axiosが複数の関係者から得た情報によれば、OpenAIの年間収益ランレートは700億ドル近くに達した。第3四半期開始時点から70%超の増加であり、同期間のBtoB（企業向け）売上は100%超の成長を記録した。
また、OpenAIが第3四半期に獲得したコンシューマー向け収益は、2025年の通年分を上回るとも報告されている。
ただし、数字の読み方には注意が必要だ。「ランレート（run rate）」とは、直近の売上ペースを年率換算した指標であり、実際に1年間で積み上げた確定収益額とは異なる。今回のAxiosの報道では「annual recurring revenue（ARR）」と「annualized revenue run rate（年率換算ランレート）」という2つの用語が混在して使われている。前者は契約ベースで将来にわたって繰り返し得られる収益の年換算額、後者は直近の売上実績を単純に年率換算した数字であり、本来は別概念だ。この混在により定義の厳密な比較はできず、約700億ドルという数字は現時点のペースを示すものであり、通期予測や確定した売上額ではない点を押さえておく必要がある。
AnthropicとのARR競争
直近の競合比較も動いている。Bloombergは8月時点でOpenAIのランレートが400億ドル超と報じていた。一方Anthropicは7月末時点で650億ドル超に達したとAxiosが報じており、当時はAnthropicがリードしていた。今回の報告が正確であれば、OpenAIが短期間でその差を逆転したことになる。
ただし、両社の数字が同じ定義・同じ時点での比較かどうかは不明であり、どちらが収益性で優れているか、または顧客との長期契約（リカーリング収益）の比率がどの程度かも明らかになっていない。
エンタープライズ比率の拡大
OpenAIは今年3月の資金調達発表（1220億ドルのコミット、評価額8520億ドル）の際、エンタープライズ収益が全体の40%超を占め、2026年末までにコンシューマー収益と同水準に達する見込みと説明していた。今回の数字はその目標に向けた前進を示しているが、OpenAI自身は現時点の収益構成を公表していない。
IPOへの道と残された疑問
OpenAIは6月に米国でのIPOを機密扱いで申請したとAP通信が報じている。もともと非営利法人として設立されたOpenAIは、営利転換（capped-profit構造からの移行）を進めており、この組織再編がIPOに向けた前提条件の一つとなっている。また、米国政府主導の大規模AI投資計画「Stargate」との関連でも、OpenAIのインフラ調達コストや財務構造は市場の注目を集めている。
一方のAnthropicも上場に向けた開示書類を提出しており、Reutersが報じた内容によれば、同社の2025年の収益は約46億ドル、営業損失は特定の会計費用を除いて80億ドル超、将来のクラウド・コンピューティング・インフラ債務は5180億ドルに上るとされている（これらはAnthropicの数字であり、OpenAIのものではない）。
今回のOpenAIのランレート報道には、費用の内訳が含まれていない。コンピュート費用、クラウド容量、モデル開発コストを差し引いた後にどれだけの利益が残るかは、依然として不明のままだ。OpenAIは3月にコンピュートを「戦略的優位性」と位置づけていたが、それが実際の利益やキャッシュフローに転換するかどうかは、IPO後に開示される財務情報を待つことになる。
急速な売上成長は確かだが、コスト構造が見えない以上、持続可能なビジネスとして評価するには情報が不足している。公開市場の投資家にとっても、今後の開示が焦点となるだろう。
詳細はOpenAI's revenue run rate nears $70B as enterprise sales doubleを参照していただきたい。
